Honda与Nissan传合并，能否效仿Stellantis逆转劣势？

日本第二大车厂本田（Honda）传将与第三大车厂日产（Nissan）合并，成立控股公司，并可能将三菱汽车Mitsubish纳入。此举旨在削减成本、提升利润。然而，根据路透报导，以Stellantis集团为例，单靠结盟未必能打造出成功的车企。

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若合并成真，Nissan将成最大受益者，消息传出后，其股价18日暴涨近24%。但根据Visible Alpha预测，Nissan至2026年3月的年度营业利润率仅0.4%，远低于Honda的4.6%，更不及丰田的一半。

▲日本两大车厂，本田与日产证实正在协商合并。图为Nissan执行长内田诚（左）与Honda社长三部敏宏今年3月在东京出席共同记者会。
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据估算，若Honda与Nissan全面合并并削减支出达营收4%（与 Renault-Nissan-Mitsubish联盟目标相当），利润率可提高至7%。若再整合财务部门并并入Mitsubish，节省成本将进一步增加。倘若美国实施进口关税，合并对双方益处更大。

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然而，合并效果或有限。以Stellantis为例，该集团自2017年Peugeot并购Opel逐步成形，但仍面临销量下滑与利润萎缩问题，尤其是在美国市场因产品售价过高而失去竞争力。内部分歧进一步加剧挑战，最终导致执行长下台。

Honda与Nissan的结盟，能否成功并避免类似困境，仍有待观察。